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AWD halten
19.09.2006
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von AWD (ISIN DE0005085906 / WKN 508590) zu halten.
Die Gesellschaft gebe ihr Engagement in Italien auf.
So solle AWD Italien geschlossen werden. Mit dieser Maßnahme trenne sich der Konzern von seiner einzigen Verlustregion. In den vergangenen beiden Jahren habe AWD in Italien operative Verluste von jährlich durchschnittlich rund 8,5 Millionen Euro hinnehmen müssen. Zudem habe AWD Italien im ersten Halbjahr 2006 lediglich gut 1% zum Gesamtumsatz der AWD-Gruppe beigesteuert.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei dieser Schritt insgesamt zu begrüßen. So werde sich die operative Profitabilität der Gesellschaft durch diese Maßnahme verbessern. Die EBIT-Marge der fortzuführenden Unternehmensbereiche habe im ersten Halbjahr 2006 bereits bei 10,5% gelegen. Inklusive des defizitären Italiengeschäftes habe die Marge aber nur 9,4% betragen. Zudem habe der Vorstand trotz der Schließung von AWD Italien das Umsatzziel für 2006, dass bei über 700 Millionen Euro liege, bekräftigt.
Insgesamt stelle die Schließung von AWD Italien keine große Überraschung dar. So sei dieser Schritt bereits Anfang 2006 in Erwägung gezogen worden, sofern AWD Italien bis zum vierten Quartal 2006 den Break-Even nicht erreichen würde. Diese Entwicklung scheine sich nun abzuzeichnen. Durch die Schließung würden aber noch Ergebnisbelastungen von etwa 8,4 Millionen Euro aus der Auflösung aktiver latenter Steuern und Schließungskosten entstehen. Diese sollten im dritten Quartal 2006 gebucht werden.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 26,72 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2006e von gut 24 weiterhin angemessen bewertet. Insgesamt rechne man für 2007 unter anderem aufgrund wegfallender Verluste aus dem Italiengeschäft mit einer deutlichen operativen Verbesserung. Vor diesem Hintergrund erscheine auch das Profitabilitätsziel für 2008, welches eine EBIT-Marge von 13,5% vorsehe, erreichbar.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von AWD zu halten. (19.09.2006/ac/a/d)
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